Фондовый рынок Китая пережил событие, которое войдёт в учебники по полупроводниковой индустрии и заставит нервничать признанных гигантов отрасли. Производитель оперативной памяти CXMT дебютировал на Шанхайской бирже STAR класса А под тикером 688825.SS, и первые часы торгов превратились в настоящее ралли, заставившее аналитиков переписывать прогнозы прямо по ходу сессии. Акции компании взлетели с цены размещения в 8,66 юаня до отметки в 49 юаней, что соответствует росту на ошеломляющие 465 процентов за первый торговый день. Первоначальные оценки предполагали капитализацию около 579 миллиардов юаней, что примерно равнялось 78 миллиардам долларов, однако реальность превзошла самые смелые ожидания, разогнав стоимость компании до 513 миллиардов долларов. Эта цифра вывела CXMT на 24-ю строчку в списке самых дорогих компаний мира, оставив позади Tencent, Mastercard и даже технологического ветерана Intel.
Подобный ажиотаж вокруг производителя памяти не случаен и подкреплён фундаментальными показателями, которые выглядят скорее как график стартующей ракеты, чем как финансовый отчёт зрелой корпорации. По оценкам аналитиков SemiAnalysis, выручка CXMT за весь 2026 год может достигнуть 50 миллиардов долларов, причём только за первый квартал компания уже отчиталась о 7,3 миллиарда долларов с ростом примерно на 700 процентов год к году и операционной маржой в районе 70 процентов. Такая динамика в сочетании с новыми производственными мощностями и беспрецедентным спросом на DRAM разогнала оценку компании почти в пять раз выше изначально запланированного уровня. Инвесторы голосуют кошельком не за обещания, а за математику, и математика CXMT говорит сама за себя.
К концу 2026 года компания рассчитывает выйти на производственную мощность порядка 350 тысяч пластин DRAM в месяц, что практически вплотную приближает её к показателям Micron, завершающей год с прогнозируемыми 375 тысячами пластин ежемесячно. Темпы, с которыми китайский чипмейкер наращивает выпуск, заслуживают отдельного комментария: строительство новых чистых комнат было завершено примерно за 12 месяцев, тогда как отраслевой стандарт для таких объектов составляет от 21 до 24 месяцев. Фактически CXMT возводит производственные площади почти вдвое быстрее конкурентов, и этот спринтерский темп в сочетании с финансовыми результатами превращает компанию из догоняющего в опасного преследователя, наступающего на пятки большой тройке. Если планы по дальнейшей экспансии сохранятся, разговоры о возможности обойти Micron по объёмам выпуска к 2030 году перестанут казаться теоретическими упражнениями и начнут выглядеть как неизбежность, подкреплённая биржевыми сводками.
